反思李寧模式運動品牌還要繼續擴張嗎？

分享到： | | | | 2011-1-7 00:00

“運動用品零售市場面臨沉重的壓力。一方面，以前依靠大量開新店的增長模式已經難以持續；另一方面，運營終端零售門店的各項費用越來越高，這使得李寧公司的經銷商對下一年度的增長前景越加謹慎。”

　　“運動用品零售市場面臨沉重的壓力。一方面，以前依靠大量開新店的增長模式已經難以持續；另一方面，運營終端零售門店的各項費用越來越高，這使得公司的經銷商對下一年度的增長前景越加謹慎。”

　　丁伍號興奮地對外宣布了361度訂貨會的成功，在2010年12月底，微博上的丁伍號高興聲稱361度訂貨會業績“不俗”，然而，在大家紛紛祝賀361度股票有望大漲之后，丁伍號刪除了留言，甚至“注銷”了微博。

　　361度總裁丁伍號的“勝利”宣言是在李寧頻遭資本市場質疑之際出現的，由李寧2011年第二季度產品訂貨會的糟糕表現而引發的李寧股價大跌、投資機構拋售困局，讓業界看到體育服飾業眼下依靠大量開新店提高業績的增長模式已經難以持續，龍頭企業李寧作為這種模式的引領者與帶動者，他的困境似乎預示了體育用品行業陣痛調整期的到來，盡管部分“跟隨”品牌如361度仍于眼下強調了其在二三線市場上的“潛力”。

　　唱跌李寧

　　得益于資本市場的青睞，國內體育用品行業近些年來發展迅速，在休閑裝等服裝品類大熱之后，掀起了服裝業的另一增長極。然而，也是資本市場的“快速”反應，讓業界從龍頭企業——李寧身上看到了“新店模式”的乏力。

　　資本市場正在看淡李寧，這直接造成李寧在２０１０年１２月底的股價狂跌。兩天股價跌幅21.88%，市值縮水48.96億元，而整個2010年，從年初至12月底下跌43.5％的表現，展現了資本市場對于李寧發展模式的擔憂。

　　相關投資機構是李寧的這波下跌潮流的重要助推者，2010年12月20日，摩根大通以每股18.24港元價格，拋售李寧1288.3萬股；21日，以每股17.07港元減持977.4萬股；22日，摩根大通再度減持1069.9萬股，每股均價17.31港元。至此，其持股量已縮至11.77%。而美國資本集團也于22日以每股17.26港元拋售了65.1萬李寧股。這2家機構短短3天內共套現5.98億港元。

　　與此同時，各大券商紛紛將李寧的投資評級由原來的“持有”降至“沽售”，德銀聲稱下調李寧目標價40%，降至14.68港元，高盛的李寧目標價下調15%、摩根大通則大降23%李寧目標價等等。

　　“排山倒海”的唱衰聲，全部指向李寧的“多店模式”，“以前依靠大量開新店的增長模式已經難以持續”，利潤的“縮水”正讓李寧，乃至“新店模式”陷入困境。