卡賓服飾僅2家自營店鋪 過度依賴經銷商存風險

　   中國服裝設計師品牌卡賓服飾（以下簡稱“卡賓”）赴港上市塵埃落定。

　　10月21日，卡賓完成招股，其在港公開發售部分超購6倍，國際配售則超購近3倍，令招股整體超購逾10倍之多。據此前卡賓在港交所披露的招股說明書顯示，此次卡賓共發售1.75億股，其中1.57億股用作國際配售，剩下0.175股則在香港作公開發售。以發售價中位數每股2.53港元計算，卡賓將籌得3.54億港元。

　　作為中國領先的原創設計師品牌，在服裝行業陷入低迷的情況下，卡賓近三年的業績表現可圈可點。2010-2013年上半年，卡賓分別實現收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。但同時，由于過度依賴卡賓品牌，卡賓在招股說明書中坦言，若未能成功維持或推廣該品牌，可能會對公司造成重大不利影響。

　　而頻現于國內服裝行業的天量庫存壓力亦困擾著卡賓。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬元人民幣，雖然到2012年末其庫存金額減半，但壓力仍然存在。“目前我們渠道的存貨情況很健康，過季存貨正在不斷下降，而且銷售收入也非常實在，2013年第四季及2014年第一季的訂單均見雙位數字的增長。”卡賓服飾品牌推廣部負責人張彩莉對時代周報表示。

　　915家零售店鋪 僅2家自營

　　這個“最有價值的中國設計師品牌”將迎來二級市場對它的檢驗。10月28日，卡賓將在港交所主板掛牌上市，股票代號為2030，將以每手1000股進行買賣。而此前市場消息稱，卡賓在香港招股時便已獲得一名基礎投資者的認購，認購額約1.4億港元，占其集資額約26%。

　　據卡賓招股書顯示， 集資所得約40%將用作提升設計及研發能力；約20%用作品牌推廣及營銷；約20%用作開設額外自營零售店鋪；約10%用作改善及提升公司的ERP系統；約10%用作營運資金及一般公司用途。

　　對于將籌資金額的20%用作設立自營零售店鋪，卡賓進一步解釋稱，“集團計劃自2013-2014年底開設15-30間自營零售店鋪,以及于2017年底開設合共不多于50間自營零售店鋪。”

　　據了解，卡賓的銷售渠道以分銷商為主，目前卡賓一級分銷商和二級分銷商以該品牌在內地經營了913家零售店鋪，而其在內地的自營零售店鋪僅為2家。“卡賓的自營店主要是建立零售運營、店鋪布局和零售店鋪形象的標準。通過這些標準來指導我們所有分銷商的運營。”張彩莉表示，自營店的設立將會對經銷商的運營起到標桿性作用，以此來促進分銷商運營效率的提高。

　　卡賓自營店的設立或許是為了減少分銷商的過度依賴。卡賓在招股書中承認，公司主要依賴第三方分銷商銷售產品，若分銷商終止或不重續分銷協議或分銷商的采購額大幅減少，將會給公司業務、財務狀況、經營業績及前景帶來不利影響。

　　作為設計師品牌，“設計研發”仍是卡賓上市后的主打牌。張彩莉說：“我們計劃增加新樓宇的建設，來擴大研發中心的面積，同時會購買設計研發相關軟件及設備來提高整個設計研發效率，將從面料研發、產品的類別以及產品工藝、生產流程等方面繼續深化設計研發能力。”

　　目前，卡賓旗下擁有兩個品牌Cabbeen Lifestyle和Cabbeen Urban，前者還有高端附屬品牌Cabbeen Chic。張彩莉告訴時代周報，卡賓的營業額收入的95%來自Cabbeen Lifestyle。

　　“卡賓品牌做得好，原創性高，能吸引消費者，這是它的優勢。但同時這也是軟肋，業務過于單一會給卡賓帶來一定風險。”湖南某知名男裝品牌設計師對時代周報表示。卡賓也意識到了這一點，其在招股說明書中坦承，若未能成功維持或推廣卡賓品牌，可能會對公司造成重大不利影響。

　　業績3年持續逆市上升

　　在整個服裝行業陷入低迷的狀態下，卡賓的業績表現是被市場看好的重要原因。據卡賓招股書顯示，2010年至2013年上半年，公司分別實現收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。

　　同時，卡賓的毛利潤率亦不斷攀升。2010年卡賓毛利潤率為21.2%，到2011年底，毛利潤率增長到了31.9%。隨后，卡賓將產品平均批發價由133元上升到162元，使得卡賓2012年毛利潤率繼續大增至40.5%。今年上半年由于對分銷商的銷售回扣金額，卡賓的毛利潤率更是提高到了43%。

　　知名市場調研機構弗若斯特·沙利文的數據顯示，以2012年的零售收益計算，卡賓在國內休閑男裝市場份額為2.7%，收益2.1億元人民幣，排名第三。排名第一的品牌為杰克瓊斯，其收益為5.5億元人民幣，市場份額7.1%；左岸則排名第二，其收益為2.5億元，市場份額3.3%。

　　“拿我們地區來說，這三年年均銷售總額在1000萬元左右。”湖北某市卡賓二級分銷商告訴時代周報，他們市的銷售額在湖北省卡賓分銷商里排名前五。“卡賓應該能說是我們地區男裝銷售NO.1”，談及此，該分銷商顯得十分自信。

　　雖然業績表現亮眼，但卡賓庫存壓力依然不容小覷。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬元人民幣，2011年增加到了1.28億元人民幣。隨后，卡賓對持續上升的存貨水平采取了一連串調整及措施，2012年末卡賓存貨金額降低到了4102.5萬元。2013年，卡賓推遲了春季系列的推出時間，以給予分銷商更多時間消化過季產品，截止到今年上半年，存貨金額迅速回落到了2132.2萬元。

　　但今年下半年卡賓的存貨金額再次明顯回升，截至8月31日，其存貨金額增至4851.2萬元，較兩個月前翻了一倍。

　　“經濟不景氣加上市場消費需求的降低，目前整個行業都面臨著去庫存的壓力。”上述設計師無奈說道。她告訴時代周報，在14年的春夏訂購會上，不少企業都在甩過去的舊款，就連她的公司在這幾年端午、中秋和春節期間都會進行特賣會來清理庫存。

　　“目前我們渠道的存貨情況很健康，過季存貨正在不斷下降。”張彩莉對卡賓庫存情況顯得比較樂觀，她認為卡賓作為設計師品牌，注重零售業及終端消費者的體驗，加上運用ERP系統對銷售網點營運數據的監督管理，庫存高企的行業狀況反而對卡賓來說是一個良好的時機。

　　“冬天”里的求生之道

　　事實上，服裝行業的整體頹勢遠遠不止于庫存壓力。不少服裝上市公司2013上半年都未能扭轉局勢。據各公司2013半年報顯示，報告期內，七匹狼實現營業收入14.23億元，較上年同期下跌了4.27%，基本每股收益同比下滑12.82%；美邦服飾營業收入37.38億元，同比下跌18.74%，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是同比下滑48.52%；而服飾雖然營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比小幅上升，但其總資產同比下跌5.48%，歸屬于上市公司股東的凈資產同比下跌4.92%。

　　“一方面是國內店鋪租金、勞動力、運輸等各項成本的上漲，另一方面是經濟危機造成了國際需求長期不足，服裝出口量急劇下滑。”上述設計師對時代周報分析。

　　強勢崛起的電商也慢慢侵蝕著服裝傳統零售渠道，不少服裝企業正在加碼電商企圖分得市場蛋糕。美邦服飾10月18日發表公告稱，將收回此前剝離上市公司的邦購平臺，公司控股股東“上海華服投資有限公司”擬將邦購網域名無償轉讓給公司，其全資子公司“愛裳邦購”將不再經營與此相關的電子商務業務。美邦服飾表示，將全面融合實體店鋪及互聯網業務運營，為消費者提供生活場景式情趣性購物和互聯網化購物的互動體驗。

　　“我們的服裝企業都基本在轉型做電商或者在公司增設電子商務部門，一些傾斜的政策也在跟進。”石獅市電子商會相關負責人邱宛如告訴時代周報。這個位于福建省東南沿海的中國紡織服裝生產基地和集散地正在經歷一場電商風暴。

　　卡賓作為石獅服裝名企，在今年4月與包括愛登堡、富貴鳥和左岸等石獅男裝品牌一起進駐淘寶“石獅館”，成為淘寶首個以地域命名的服裝專屬頻道。“石獅館現在有商家44個，平均月交易額在 33萬左右。日均銷售額1.34萬元，日均訪問人數2500余人，日均訂單234個。”邱宛如對時代周報進一步說明。

　　對此，張彩莉表示：“卡賓目前有獨立的分銷商在網絡上銷售過季產品。雖然網上銷售確實是未來的一個銷售趨勢，可是消費者在實店消費的體驗是電商不能取代的。未來，我們會繼續關注我們電商的業務經營。”