雅戈爾為何回歸主業重新發力服裝行業

      在資本市場和樓市叱咤多年的雅戈爾，如今正以其發家行業——服裝不斷引人關注。

　　今年，喜歡逛杭州延安路的人，可能已經發現，那里眾多的品牌服裝旗艦店、專賣店中多了一家雅戈爾旗艦店。這是雅戈爾在今年1月份斥資4.5億元打造的1萬多平方米的最大旗艦店。與前兩年總是拿下“地王”、重金進行股權投資相比，雅戈爾此舉被外界認為是其董事長李如成回歸主業的一個信號。

　　“我們并不能說回歸主業，服裝一直來都是我們的主業。只是今后集團會集聚更多的資源到服裝行業上來。”近日，雅戈爾集團宣傳部經理于澄回應外界關于雅戈爾回歸主業的傳聞。

　　當金融投資的風光不再，雅戈爾的另一駕馬車——房地產也幾乎同時陷入困境。

　　2010年4月，國家推出史上最嚴厲的地產調控組合拳，至今未有松動的跡象。讓很多地產商舉步維艱。而作為當年“跨界”做地產做得最好的雅戈爾自然難以幸免。

　　杭州的老百姓對于雅戈爾做地產并不陌生，杭商院地塊就是它的“杰作”之一。資料顯示，雅戈爾從1992年開始涉足房地產開發，是民企中最早涉足這一領域的公司之一。

　　這些年來，雅戈爾在寧波、蘇州、杭州等地相繼開發東湖花園、東湖馨園等大型樓盤，累計開發住宅、別墅、商務樓等各類物業300萬平方米，2009年雅戈爾地產業務在公司整體營收中的占比達到了42%；2010年雅戈爾地產業對營業總收入的貢獻高達47%，貢獻率幾乎近半。

　　然而，經歷了史上最嚴的樓市調控之后，雅戈爾地產也同樣風光不再。根據其2011年年報顯示，去年全年雅戈爾房地產旅游開發業務僅實現營業收入36.363億元，較上年同比下降46.94%；凈利潤更是只有5.715億元，較上年同比下降15.86%。

　　雅戈爾在年報中解釋說，雅戈爾地產開發主要集中在寧波、蘇州、杭州、上海為主的長三角地區。根據不完全統計，2011年上述四個城市主城區的商品住宅成交面積分別同比下降15%、23%、53%和24%。

　　跨界小結>>>

　　如今“跌跌不休”的股市，受傷的除了眾多的普通股民，還有一個叫李如成的“超級股民”。

　　他領導的雅戈爾曾被視為中國民營企業多元化的標桿，除了起家的服裝業，其金融投資和房地產在前些年都做得異常出色，被外界所稱道。服裝、地產和投資也成了雅戈爾集團發展的“三駕馬車”。

　　然而，隨著資本市場的疲軟，當初創造了中信證券投資佳話的李如成，同樣未能躲開“跌跌不休”市場的沖擊。雅戈爾2011年年報資料顯示，其2011年金融投資業務實現凈利潤4.87億元，較上年的12.454億元減少了7.584億元，降幅高達60.90%，遠遠超過了服裝業務甚至房地產業務的降幅。

　　據統計，去年，雅戈爾斥資近30億元參與了黔源電力、廣百股份等14家公司的定增。今年1月起，雅戈爾所持的黔源電力、廣百股份等12家公司的限售股均已進入流通，但幾乎無一例外地處于套牢狀態。按照目前各股的收盤價計算，雅戈爾的這部分投資累計浮虧超過4億元。

　　更為確切的影響在雅戈爾今年的一季報中已經開始體現：該公司今年第一季度金融投資的收益為-2137.57萬元，相比上年同期2.652億元的收益，同比下降了108.06%，這一數據也連累公司一季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降了34.27%，僅實現2.562億元。

　　金融投資遭遇“滑鐵盧”

　　地產遭遇史上最嚴調控

　　而與房地產和金融投資的不景氣相比，此前傳出的雅戈爾去年一年裁員1.7萬人的消息，更是讓很多人驚愕。

　　“投資和地產不行了，現在主業服裝又裁員這么多人，那這家公司豈不是等于半癱瘓了？”杭州長期關注雅戈爾的投資者金先生如此疑問。不過，這其實是一個烏龍事件，實際上，隨著投資和地產的受挫，雅戈爾已經逐漸把重心重新回到了服裝產業。

　　于澄解釋說，2010年年報公布的在職員工總數為41903人，包括了新馬服裝集團（香港）有限公司員工人數。由于公司2011年度將新馬服裝100%的股權轉讓給嵊州盛泰色織科技有限公司，因此2011年末新馬服裝不再納入公司合并報表范圍內，其員工亦不再統計于公司在職員工總數內。

　　“如果剔除新馬服裝員工17233人，2010年末公司員工人數為24670人，與2011年度同口徑統計人數24704相比，并無太大差異。”

　　雅戈爾也在年報上的未來展望中明確指出，為避免二級市場波動對公司經營業績及資產規模的影響，并有利于投資者對公司進行合理的估值判斷，公司擬以提高整體收益率為原則，權衡現有投資項目的持有和置換，并逐步縮減金融投資規模，進一步加大對品牌服裝的投入力度。

　　“雅戈爾重新把重心放到服裝主業并不難理解。”浙江省中科商學院副院長王曙光表示，雅戈爾過去的發展一直是投資、地產、服裝三駕馬車并駕齊驅。如今，當投資和地產都不行的時候，企業為了生存和發展，自然會把精力放到服裝產業上來。

　　“現在整個市場環境，你們也知道，房地產和投資不再可能像前些年那樣。因此，我們集團就把更多的資源集中到服裝上來。”對于雅戈爾的轉變，于澄如此向記者解釋。但她否認回歸主業的說法。“服裝一直都是我們的主業，因此沒有回歸之說。”

　　而對于雅戈爾來說，服裝產業又是一個可以繼續發力的領域。

　　年報顯示，2011年，雅戈爾的服裝業務(不含紡織業務)實現61.97億元營業收入，盡管同比僅增長1.61%，但營業收入仍然遙遙領先于同屬男裝品牌第一陣營的七匹狼、九牧王、杉杉等。

　　而且，男裝行業是目前紡織服裝產業中成長性和發展環境相對較好的一個領域。數據顯示，2009年中國男裝零售總額首次超過美國，達到2067.8億元，截至2011年已突破達3900億元，預計未來還將繼續維持穩定的發展態勢，以16.9%的復合增長率持續增長；至2015年，其市場總值將極有可能超過7000億元。

　　主業新事>>>

　　“裁員萬人”是烏龍事件

　　雖然，表面上看雅戈爾如今才真正回到服裝，但李如成的布局從危機爆發那一刻便已開始。

　　2008年開始，雅戈爾啟動了“多品牌”戰略，在今年3月舉行中國國際服裝服飾博覽會上，雅戈爾與旗下四品牌Mayor、Hart Schaffner Marx、GY和HANP同時亮相。雅戈爾分別成立工作室，對各品牌進行規劃、設計和運營。

　　經過三年的培育，2011年末，Hart Schaffner Marx已擁有門店86家，GY有112家門店，均以直營為主，Mayor和HANP分別有門店25家和10家。在渠道建設上，李如成年初在接受媒體采訪時曾表示，將投入30億元，確保40%為自營專賣店。今年1月雅戈爾就投資了4.5億元，在杭州武林商圈開設了其建筑面積達1萬多平方米的全球最大旗艦店，旗下五大品牌全線入駐。

　　中國服裝品牌研究中心首席分析師陳學軍表示，借助已經成熟的強勢品牌延伸拓展消費市場是較為穩妥且明智的策略，在國際上也被部分大牌使用，鑒于國內男裝品牌的成熟度不高，國內男裝市場80%的企業還是以單品牌為主。但雅戈爾具備實施這一戰略的前提條件是，如運營得當，能最大化地發揮雅戈爾品牌輻射力，也能為雅戈爾圈出廣闊的未來。

　　做減法“醉翁之意不在酒”

　　既然把重心重新回到服裝主業，那么何以把之前收購來的新馬服裝剝離出去呢？“新馬主要面對國外市場，而現在這樣的經濟環境下，國家正刺激內需，因此我們希望把更多精力用到國內市場上來。”于澄如此解釋。

　　而記者了解到，李如成在做減法的時候“醉翁之意不在酒”。根據2011年報披露，盛泰由兩家公司組成，分別為盛泰針織、盛泰色織，它們和雅戈爾集團屬聯營企業關系，雅戈爾對其持股比例分別都是26%。如此一來，雅戈爾將新馬公司股權的全額轉讓，其實就是從左口袋換到右口袋。

　　“這樣做就是為扶持盛泰上市。”一接近雅戈爾的服裝業內人士告訴記者。而于澄對此的表態則是“不要過分演繹”。

　　根據2010年財報，當年雅戈爾對盛泰兩家公司的持股分別都是30%，而2011年則下降了4%，降低股權持有，說明李如成對盛泰正在有計劃地進行新的股改，再加上把實現盈利的新馬服裝進行注入，李如成要在證券市場打造出一個“雅戈爾系”。

　　并購后三年，新馬服裝并沒有給雅戈爾制造利潤，2010年凈虧損竟達到2071萬，直到去年的1-5月才扭虧為盈，實現1376萬凈利潤。李如成卻把該公司以溢價1000萬美元，轉讓給了盛泰。由此看來，李如成此時剝離新馬服裝就是為了促使盛泰盡快越過上市的盈利這一基本門檻。