森馬高溢價20億收購GXG致股價大跌

分享到： | | | | 2013-6-20 08:46

不過，市場似乎并不買賬。昨日一開盤，森馬服飾股價便大幅下挫，全天走勢震蕩下跌，截至收盤，股價報23元，跌幅達6.77%。

　　6月19日，浙江服飾股份有限公司（簡稱“森馬服飾”）發布公告稱，公司與浙江中哲控股集團有限公司、楊和榮、朱召國、余勇、屠光君、毛春華簽訂框架協議，購買寧波中哲慕尚控股有限公司（簡稱“中哲慕尚”）71%股權。森馬服飾預計，本次交易的金額為19.8億元至22.6億元。這將是中國服裝行業迄今為止最大的一起并購案。

　　不過，市場似乎并不買賬。昨日一開盤，森馬服飾股價便大幅下挫，全天走勢震蕩下跌，截至收盤，股價報23元，跌幅達6.77%。

　　據了解，中哲慕尚注冊資本和實收資本均為1.5億元，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”品牌是都市青年休閑男裝的領導品牌。財務數據顯示，2012年度中哲慕尚總資產13.27億元，總負債10.55億元，凈資產2.72億元，營業收入13.98億元，凈利潤2.06億元。這意味著該筆交易溢價率將超過10倍，在1025%－1170%之間。

　　值得關注的是，中哲慕尚曾有計劃獨立IPO，但卻意外被森馬收入麾下。對此，昨日出席森馬GXG戰略合作媒體及投資者交流會的中哲慕尚總經理余勇表示，由于IPO發行節奏的問題，公司決定走并購發展的路徑。

　　中信證券擔任了此次并購案的財務顧問，負責該項目的負責人對《國際金融報》記者表示，并購將成為未來中國服裝行業的主要發展路徑。“相比5年前，行業并購的成本已經比自建品牌要低。從國外服裝行業龍頭企業的發展路徑來看，國內行業的集中度也會越來越高。”

　　2010年、2011年森馬服飾分別實現凈利潤10億元和12.23億元。不過，隨著宏觀經濟波動及行業競爭影響，公司一直受到渠道成本上升、存貨比例加大等問題困擾，2012年，公司凈利潤降至7.6億元，降幅達37.81%。為此，森馬服飾一直努力尋求拓展中高端品牌服飾相關渠道，增大客戶群體。

　　森馬服飾行副總裁徐波介紹，公司今明兩年還將實行海外并購。2013年9月將和意大利著名童裝公司Miniconf合作，2014年3月公司還計劃引入歐洲（丹麥、德國）和韓國中高端男女裝品牌。

　　一位券商分析師提醒投資者，收購GXG使森馬服飾獲得了新增長點，但目前收購仍存不確定性，加之前期森馬服飾連續拉高，在大盤回調的趨勢下，公司股價波動也會較大。

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森馬Semir

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