貴人鳥：被指未上市已有“變臉”基因

分享到： | | | | 2012-11-27 08:48

據統計，今年以來，仍有84家公司在年內過會卻至今未發行。在已經過會還未上市的公司中，由于行業整體情況等，部分公司或將也面臨“業績”變臉的尷尬，身處體育用品行業的貴人鳥股份有限公司（下稱“貴人鳥”）就存在這樣的風險。

“出師未捷身先死”，這句話用在一些已經過會即將上市時業績變臉的公司身上似乎較為恰當。擬上市企業的補充預披露材料顯示，一些公司的業績“變臉”情況在其上市前就已經顯現出來。

與此同時，今年以來，仍有84家公司在年內過會卻至今未發行。在這些公司中，會有哪些公司即將面臨未上市業績先“變臉”的尷尬，這成為近期投資者關注的一大焦點。

貴人鳥存業績“變臉”風險？

      據統計，今年以來，仍有84家公司在年內過會卻至今未發行。在已經過會還未上市的公司中，由于行業整體情況等，部分公司或將也面臨“業績”變臉的尷尬。

      身處體育用品行業的貴人鳥股份有限公司（下稱“貴人鳥”）就存在這樣的風險，貴人鳥于今年5月9日過會，擬發行1億股，募集資金8.8億元。

      不過，貴人鳥欲借IPO之勢大舉擴張店鋪規模之際，卻遭遇運動鞋服行業業績下降。

      經過前三年的快速擴張，各體育品牌基本進入了發展瓶頸期。自去年下半年以來，體育運動品牌的行業環境越發窘迫。今年以來，體育用品行業依然面臨著嚴峻的形勢。由于對該行業前景預期悲觀，境內外投行紛紛下調特步、安踏等上市公司的評級。

      從業績來看，國內同行業中主要上市公司(02331.HK)等2011年的業績均呈下降趨勢。

      從目前貴人鳥存貨周轉和稅收優惠或遭取消的風險來看，貴人鳥高增長的業績或將難以延續。

      數據顯示，貴人鳥的存貨周轉率從2009年的6.40次提高到2011年的9.44次，也就是存貨周轉天數由56天縮短至38天。但是公司2011年庫存商品卻較2010年末增加0.57億元，增幅達65.68%。

      更為不利的是，該公司系外商投資企業，2008年~2009年免征所得稅，2010年~2012年期間所得稅減半。但自2013年起，如無其他新的稅收優惠政策出臺，所得稅稅率將回復正常。而2011年、2010年和2009年，所得稅優惠占凈利潤比分別達到10.36%、14.85%和30.46%。

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