百麗在前：星期六如何成“第一女鞋”

分享到： | | | | 2009-8-25 00:00

首家即將登陸A股市場的鞋企———“星期六”今日將開始網上路演,并公布發行價。5天前,當星期六在上海舉行詢價會時,前來參加會議的機構代表多不勝數。

　　“去年百麗凈利潤近20億元,星期六只有1.03億元。但是兩者的終端數量差卻沒那么大。”一位參加了當天詢價會的機構代表向記者表示,他看好星期六,與參照當年百麗上市的情況不無關系。當年百麗上市獲得資本平臺后得以迅速擴張。

　　國聯證券一份研究報告則認為,星期六擁有的營銷網點除覆蓋范圍廣泛外,大部分營銷網點處于銷售時尚產品主要渠道——— 全國各大百貨商場內,其穩定、豐富的客流量對提升星期六產品銷售和擴大產品知名度具有重要作用。

　　預計合理價位為14-17.4元

　　據了解,星期六此次共計發行5500萬股,募集資金5.6億元,主要用于女鞋銷售連鎖店擴建技術改造項目、女鞋生產線擴建技術改造項目、物流配送系統技術改造項目和研發中心擴建技術改造項目。

　　國聯證券一份研究報告認為,星期六營銷網絡已覆蓋了全國29個省、自治區和直轄市,通過總部營銷中心和12個區域營銷中心管理1311個連鎖店,其中自營店945個,分銷店366個,形成了較為完善的營銷網絡。

　　“穩定、豐富的客流量為提升星期六產品銷售和擴大知名度有重要作用。”報告稱,可參考的A股上市公司包括美邦服飾、七匹狼和報喜鳥。根據2009年8月19日收盤價計算的預測市盈率分別為23倍、24倍和22倍。

　　“星期六從業績上看具有確定性和成長性的特質,考慮到公司在行業競爭中的優勢地位以及廣闊的發展空間,我們認為星期六可享有25-29倍左右的估值。”聯合證券認為,其對應的合理價位應在14-16.2元左右。

　　而星期六的保薦機構招商證券給予的估值區間則為14.5-17.4元,對應的市盈率在25-30倍。綜合兩家券商的預估,如果按每股14元的下限來計算,星期六可以募集資金7.7億元,高出原定計劃。

　　百麗示范效應

　　兩年前,百麗國際在港招股時,發行市盈率高達41.3倍,凍結資金超過4337億港元。此后,這家凈利潤接近20億、毛利率超過60％的巨無霸使得整個國內女鞋市場呈現出一家獨大的局面。

　　如今,星期六上市在即,將成為首家登陸國內A股的女鞋企業。或許永恩國際+星期六在利潤上依然無法與百麗匹敵,但這代表了一種趨勢,國內女鞋領域借助資本市場之力,硝煙的味道更濃烈了。

　　星期六主要以自有品牌運營為核心,市場為導向,時尚為基礎要素,自主研發、設計、營銷推廣、分銷和零售鞋類產品。主要產品是“ST& SA T”(星期六)、“SA FIY A”(索菲婭)、“F O N D B E R Y L”(菲伯麗爾)、“M OOFFY”、“RIZZO”等自有品牌的女皮鞋。

　　品牌分布上,“星期六”對應“百麗”及旗下的“他她”,以白領為消費群;“索菲亞”應對百麗的“天美意”,針對年輕時尚消費群,雙方其他子品牌,也在細分市場中直接競爭。

　　門店擴張將是重中之重

　　百麗的“強大”,除了驚人毛利率外,超過6000家銷售終端視作最關鍵的競爭力。星期六的凈利不到百麗的1/19,毛利率比百麗低十幾個點,但零售終端的數量差距并沒有那么大。“迅速擴充終端數量,關鍵是資金。”

　　而這恰恰是星期六的打算。據悉,除了上述的資金使用方向外,星期六會將募集到的富余資金用于繼續擴張門店。招商證券預計,星期六計劃未來三年平均每年開店速度在157家左右;索菲婭品牌的門店未來三年年均開店約180家。

　　上市前三年,星期六的連鎖店數量已在快速增長,其中連鎖店總數三年復合增長率高達44.53％,自營店和加盟店的數量復合增長率分別為59.43％和18.8％。

Belle百麗

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