奧康國際：銷售費用上升拖累凈利潤期待斯凱奇擴張提速

分享到： | | | | 2017-8-17 10:49

有限公司公布2014年一年報，完成經營薪資工資15.94萬億元（-0.49%），歸母純盈利空間為1.75000萬（-17.25%），EPS 為0.44元。在當中，然后年度單季薪資工資7.13萬億元（－0.08%），歸母純盈利空間為0.61萬億元（－38.37%），EPS 為0.15元。　

投資要點：　　

　　營銷額略降，階段材料費率減退引發純盈利率滑動2.22pct：上一年工廠總建筑面積收益月環比滑動0.49%，最常見的是跨境電商渠道減退及拼團訂單生產以減少引發；毛盈利率相應維持，上一年為37.8%，較每年底今年相比倍增增強滑動0.48pct；售銷材料費率月環比倍增2.19pct 至15.34%，售銷材料費相對額增強3383.10萬，最常見的是上一年工廠與央規 “中國茶葉品牌準備”強勢來襲贊劣《星輝街道》節目，推薦材料費顯著的減退；控制材料費率月環比倍增0.47pct 至9.50%；金融材料費180.69萬，較每年底今年相比倍增增強增強554.五萬元（每年底今年相比倍增增強為-373.80萬），最常見的是匯兌損益、的手扣費、銀行銀行借款年利率增強引起。階段材料費率增強導致純盈利率滑動2.22pct 至10.97%，上一年工廠體現歸母純盈利潤1.75000萬元，月環比滑動17.25%。　　

　　奧康、康龍品牌呈凈關店，集合店、斯凱奇繼續保持開店數量增長：截止2017年6月底，公司合計擁有店鋪數3203 家（2016年末為3148 家，），上半年凈開門店55 家，其中直營門店數量為1463 家，經銷1740 家。整體上，上半年公司增加了集合店的開店數量，單品牌開店數量較少。此外，公司在東南亞國家共開設的經銷集合店已達13 家，海外市場開始布局。　　

　　分的知名品牌來談，上兩個月非空子集店連鎖店凈增38 家（開78 家/關40 家），供應商處店凈增46 家（開53 家/關7 家）；奧康+康龍上兩個月突顯凈關店勢頭，在這其中奧康連鎖店店凈增0 家（開29 家/關29 家），供應商處店凈關18 家（開51 家/關69 家）；康龍的知名品牌連鎖店店凈關店24家（開0 家/關24 家），供應商處店凈關5 家（開0 家/關5 家）；奧康和康龍上兩個月盈利額環比生長4.25%和2.86%，變幻不是很大。斯凱奇商鋪占比生長，但上兩個月擴展加速度稍低一些于預料，連鎖店店凈增14 家（開17 家/關3 家），供應商處店凈增4 家（開7 家/關3 家），上兩個月盈利額577三萬元，環比生長203%。靜待斯凱奇店面擴展在下兩個月有所不為大提速。　　　　分產品線而言，上一段時間購物商場店情況最容易，盈利去年同期發展15.22%，而團購價和淘寶購物滑下9.14%。單獨的店盈利滑下5.47%。直銷和開而言，直銷滑下4.03%，而開發展9.33%。　　　　末端生活消費慢慢新生兒蘇醒，工廠減小國產加盟產品品牌宣傳線下推廣的力度已成定局推動賣出大幅提升：201八年上三個月鞋帽、針、紡織產品品賣出額7171億元，積累相比以往+7.3%，行業領域冒出新生兒蘇醒前兆。工廠于近日本年減小國產加盟產品品牌國產加盟產品品牌宣傳線下推廣，參加者“國內國產加盟產品品牌工作方案”包括上升電商運營wifi網絡國產加盟產品品牌宣傳線下推廣等，上升視頻推廣費成本，上三個月視頻推廣學費4055萬元，相比以往大幅提升50.36%，國產加盟產品品牌著名品牌度大幅提升可進一步推動工廠賣出大幅提升。　　

　　投資建議：作為商務休閑男鞋的龍頭品牌，隨著效率更高的集合店數量不斷增加，以及代理的運動品牌斯凱奇門店經過前期磨合，斯凱奇門店數量擴張下半年將有所提速，公司與intersport 合作代理運動品牌業務，未來公司有望保持穩健增長態勢。　　

　　遵循到裝修企業到場“中國企業工作規劃”線上推廣加盟費加入（按紙質合同，3月15 號還需求微信支付1五百萬元加盟費），讓我們窄幅下降裝修企業能分析，平均201八年至去年每一股受益區別為0.77、 0.90 和1.03元，持續持股-A 最好，6 月總體目標價為20，相同于201七年22 倍的情況市盈率。　　

　　風險提示：主品牌銷售不達預期；斯凱奇開店速度低于預期；集合店經營業務不達預期等。

奧康國際：銷售費用上升拖累凈利潤 期待斯凱奇擴張提速

奧康國際：銷售費用上升拖累凈利潤期待斯凱奇擴張提速