為什么Michael Kors要花12億美元收購Jimmy Choo？

Michael Kors 要收購網 Jimmy Choo 的消息早就顆粒物落定。7 月 25 日，Michael Kors 回應將以 8.96 億人民幣（約 12 億元）錢回收高端大氣鞋履國際品牌 Jimmy Choo。遵照合作協議，Jimmy Choo 每股收益回收價為 3 元，升值達成 36.5%。這一種相對評估的價值是 Jimmy Choo 2016 財年 EBITDA（稅息折舊費及攤銷前凈利潤）的 17.5 倍。公司收購信息內容發布在后，Jimmy Choo 的股值持續上漲了 17%，而 Michael Kors 則幅度回升 2.8%。

Michael Kors 2012 至 2017 末年的發行價變化，照片根據彭博社

Michael Kors 的困境的確已經到了不得不求變的時刻。

2011 年推出后，其發行價在 2014 年做到頂鋒，其次就三路往下拉，從每一股 100 人民幣高于收購公司前的 34.91 人民幣。截止日 2017 年 4 月 1 日的第三第二季度，Michael Kors 凈影響做到 2680 萬人民幣，而去年年底同時，它還是 1.77 億人民幣的凈凈利。現在 5 月，該茶葉品牌主席會兼 CEO John D. Idol 前幾天表態，將在在未來2年閉合 100 至 125 門口店。他把 2018 財年是指過渡期年——“人們不得不要在該年制定新的基準線線，才可能會壞點重新回答長久的漲幅的軌道列車上”。我們在研究 Michael Kors 的起伏時，總繞當然3點：芬蘭超市集團的起源于和衰落，和頻頻價格方面的優惠對公司價格的震蕩。開設于 1986 年的 Michael Kors 原本剛出道于電視機中國女模視頻真人秀視頻“Project Runway” 和美劇《性欲都市之》。憑借 2011 - 2014 末年的“輕奢主義契機”，它靠激動的渠道方式策略性快速發展發展；巔峰時，其批發零售營業廳規模從 2013 本年的 2913 家僅售 2015 年 7 月的 4133 家，中間大都分布區在日用百貨裝修公司或奧特萊斯。雖然 Michael Kors 所要面對的挑戰不就是就是的渠道疑問。更重要的是——用戶者一下子就變了。

成立 36 年來，Michael Kors 的產品結構始終以手袋為主，但曾經被看好的包袋市場從 2013 年起已經放緩。根據巴克萊銀行的數據，2012 至 2015 年，美國高端皮具及配飾市場每年增速從 16%、11%、8% 降至 3%。

人民對實際上的“極簡風格”可是如此買帳了。經濟倍增下劃南北朝時期，銷費者已經展開向餐飲整個市場的兩端傾斜度——在眾人餐飲整個市場，Zara、H&M 等快時髦牌子控制著雙十位數倍增；而在舒適昂貴品研究方向，Gucci、Dior 等牌子陸續從期初已經展開浮夸正確認識“服務行業蘇醒”。

Michael Kors 2017 春季

在如此一來的經驗下，每人輕奢品牌形象品牌形象已經企圖豐富的物料線，并向高市場的看齊。并能一同實現計劃這這兩個計劃的最塊方式方法產品之一，就使用。近來最先進典型的一位例是 Coach。從 2015 月初起，Coach 就在收夠總部活動方案上的表現得著實出現。曾經它以 5.74 億人民幣 收夠總部了女鞋企業產品名牌 Stuart Weitzman，加入中檔鞋履市場中，或者得到了好啊的報酬——在今月初上架的 2017 年 Q2 財務報告中，該企業產品名牌凈賣額符合 1.18 億人民幣 ，環比增長率增長率了 26%。己經，Coach 還對法國昂貴品總部 Burberry 冒出了收夠總部回訪，并發出刻意向買進紐約市企業產品名牌 Diane von Furstenberg 和 Rebecca Minkoff。

Coach CEO Victor Luis 在去年底接受 BoF 采訪時表示，要將 Coach Inc. 擴展為一個多品牌的現代奢侈品集團。

2 個月前，它又以 24 億美元現金收購了競爭對手、同為輕奢品牌的 Kate Spade。當時 Michael Kors 也參與了競購，但最終落敗。這筆交易的主要目的也是豐富產品線——2016 年，Coach 的女裝手袋等皮具配飾產品凈銷售額達 31 億美元，而其它女裝產品（即鞋履與時裝）則僅為 3.07 億美元。相比之下，Kate Spade “服裝、珠寶等產品”銷售額（還包括規模較小的男裝業務）達到 3.5 億美元，此外還有文具、餐具等家居產品線。

從現在這樣來看，Coach 的變革管理策略還算更好。哪怕其 2016 財年以前三第一季度銷售量額越來越低了 4%，但利潤空間上升了8.6％，提高 1.222 億美金，每1股回報 43 美分，低過去年底的 40 美分。

Jimmy Choo 在 2014 至 2017 年當中的股要轉變 ，商品圖片產于《經融時報》

而對 Michael Kors 來講，收構 Jimmy Choo 當然總有之類的影響——擴大其鞋履品項，直接新增加有一個高web端國際品牌。Michael Kors 現只剩下看不到 11% 的營收額源自鞋履，而此品項在 Jimmy Choo 的占有比率是 75%。三者的設汁休閑風當然總有之類小細節，都特別指出完善、貴族氣質并且 重生都市感。有史以來有 21 年文化的 Jimmy Choo 都四易其手。2001 年創立人距離后，它被私募基金公司股本中介機構 Phoenix Equity Partners 以 1800 萬元采購，隨后不久在 2004、2007 和2011 年前后腳以 1 億、1.85 億和 5 億元被 Lion Capital、TowerBrook Capital 和 JAB 采購。不夠這一國際品牌還（可能）維持著去年《想法都是》中3D渲染的那樣高檔氣派——三只魚嘴涼鞋參考價 425 美金，而一對鑲滿水鉆的細高跟鞋則要花 3000 美金才行能買。前者，它在圓滿結束公司收購前都已經 將內心轉變新市場中，打個比方 2011 年面世的去旅游箱類別，與近些年面世的月亮鏡和女士香水等專利技術設備線。2016 年，Jimmy Choo 的營業額表現形式也還挺不錯。有賴于東南亞的市場和品牌男裝新產品的分享，其年營業額起到 3.64 億歐元，相比以往上漲了 14.5%。2016 年下兩年時至今日，其股值翻了 2 倍多。遵照這一次收購公司聲明怎么寫中的話說，Jimmy Choo 將”保護操作團隊圖片的獨有性“，馬上由新任 CEO Pierre Denis 和創意設計經理助理 Sandra Choi 公司運營，還也將“馬上優化各不相同類別的時尚設計企業產品”。而 Michael Kors 將把特別放著為該品牌標志擴展推廣渠道上，這也包括線下推廣零售網建行網點、網絡營銷。

Jimmy Choo 2017 夏秋季

Jimmy Choo 禮品

Jimmy Choo 太陽什么鏡

只不過，并就不是各個分享師都對收購公司持應該想法。5 月15號，都是一個了解師系統闡述質問，判定 Michael Kors 要有考慮“與回購A股對于來， 收購站兩種茶葉品牌是不是是更有效地的形式”。當場 Michael Kors 的估值為 58 億美金，僅為其營業收入的的 1.3 倍；而 Jimmy Choo 的估值為 12 億美金，是銷售業務額的 2.5 倍。

而法國巴黎銀行（Exane BNP Paribas）董事總監 Luca Solca 則在一份聲明中表示：“Micheal Kors 走了 Coach 的老路：飲鴆止渴（on steroids）。”

他的潛獨白是：先進公司收購總之準帶動而短時間內的發行價不斷提升和賣傷害性，但也伴時間推移更重的分險。特別是在是在品牌形象績效萎靡不振、內外部經過大幅度改變的第一階段，驟減的先進流、增加的平臺和借債投資成本、行業并購帶動的行業機構框架變化規律等，都能夠導致的問題。更尚且，并不先例子明從簡奢向輕奢品的轉變是可靠的。2009 年，Coach 那時的diy創意副總 Reed Krakoff 曾面世過這個名字舒適輕奢的品牌。它既然收獲了超好的評價，但比預計成本投入高上大多數，決定性因常期沒有營利于 2015 年關閉程序了操作。不論要怎樣，Jimmy Choo 那樣的所有的人 JAB 都很有打算再趟先進運動這趟“渾水”了。2007 年，亞洲奢望品市面 的漲幅率還達到在 6.5% 時，它陣勢浩大地占領先進運動業，有的為 Jimmy Choo、Bally 以其 Belstaff 三奢望牌子設立了的有一個新部 Labelux。現再，也許有咨詢中心構造估計奢糜品餐飲行業的年均增長值將可以恢復到 7%，但 JAB 仍要規劃賣掉那些風尚財力，只寫下 Coty 這點香香公主化妝品業務范圍，轉向將雙眼險資美酒和生物碳商品。自 2012 年起，它同時收購站了 Peet’s Coffee & Tea、Caribou Coffee 和 Keurig Green Mountain 等一系USA美酒國產品牌，然而在19年 4 月以 75 億美金購得了USA美酒面包加盟店店 Panera。“在起起落落后，將急需用錢流把手機通訊錄另外個高端國際品牌，可能讓出資人們賺取比較高的已滿權利。巧的是，韓國極簡風高端國際品牌又一次將目標投資選擇了鞋履。就 Jimmy Choo 的很多者 JAB 策略而言，這算得上是回來了鴻運。” Luca Solca 說。