凡客＋初刻 陳年還要繼續“燒錢”？

      據了解，并購之后，初刻創始人兼CEO許曉輝將繼續管理和運營初刻。而初刻將以凡客歷史上首個獨立品牌成為其“長子”。

　　從表面上看，凡客在庫存壓力和現金缺失的情況下，再花錢并購，只會拖延盈利時間。雖然凡客對外并未透露具體交易價格，但至少達到千萬元級別。另一面，凡客也無可避免地遇到了“擴大規模才能盈利，盈利變現后才能擴大規模”的雙制衡問題。在凡客誠品CEO陳年看來，凡客必須要做一場垂直電商的“老大夢”。

　　初刻是不是犧牲品?

　　據許曉輝透露，2012年年底，曾與陳年進行過兩次面談，確定并購意向。

　　陳年對此次并購呈現的態度是：“理念相同是此次雙方達成一致的關鍵，初刻是強調人文關懷的品牌，與凡客做人們時尚的品牌精神一脈相承，同時在產品風格上能形成互補。”

　　讓陳年覺得心安的是，許曉輝曾是前凡客員工，2009年至2010年擔任凡客誠品助理總裁，這也正是凡客在自身壓力不小的情況下出手相救的原因之一。

　　“2013年是凡客歷史上大發展的一年。”陳年表示，“凡客在2013年預期實現銷售增長50%，并爭取全年盈利。”在此之前，凡客剛剛在2012年第四季度達到“單季盈利”。現在的凡客，需要用并購達到多元化模式，最終形成電商企業都為之向往的規模效應。

　　據了解，2012年陳年將凡客拆成12個事業部，他認為，這12個事業部就如同12個獨立公司，各個事業部都會有自己的生產中心和供應商。

　　分析人士認為，初刻與凡客服裝在風格上有重疊的地方，凡客需要借助初刻做更多品牌探索，為凡客海量顧客的細分探索新路，但一個品牌滿足用戶所有需求是很難的。

　　也許陳年也看到了這個問題，之前，陳年曾表示，凡客未來會執行更多的并購。

　　這不免讓人擔憂起初刻未來的命運，如果凡客對初刻進行改造，那初刻原本的品牌價值將不復存在，凡客也只是花錢買了一堆并不算主流的垂直電商客戶群。

　　還有另一個選擇，初刻或將成為凡客多元化戰略的試驗品，以便為未來更多的并購提供可靠實用的經驗。

　　雖然2012年，凡客曾嘗試與其他品牌進行聯合運營，推出韓都衣舍等產品。但那畢竟不是自己的“親兒子”，操作管理起來都非常不便，而對初刻顯然沒有這樣的顧慮。

　　“大凡客”拼資源

　　作為垂直電商的領軍人物，凡客回避了2012年電商的價格大戰。正如當年二戰時期的美國，在別的國家亂戰時，自己悶聲發大財。

　　可凡客并沒有發財，甚至還要為盈利犯愁。“電子商務是一個拼資源，最終以規模來獲得主流市場認可的行業。”易觀國際分析師江建偉說。

　　事實上，京東、阿里巴巴、蘇寧雖然用價格戰等“苦肉計”傷害了自己，但的確贏得了市場效應和份額，一度面臨資金崩潰的京東，連續兩次獲得巨額融資正說明了這個道理。

　　凡客卻用低調回避了市場的錘煉機會，加之垂直電商在2011年遭遇了資本寒冬，此后一蹶不振，不被市場看好。

　　如今，京東、天貓、蘇寧幾大電商網站開始進入化妝品、酒類、食品等細分領域，“垂直電商收購潮已經來臨，除了像凡客這樣的垂直網站，京東、天貓的電商平臺也會展開對垂直電商的收購。”江建偉說。

　　京東商城創始人兼CEO劉強東曾表示，“未來電商企業只有兩種模式可以存活，一種是平臺式，一種是個性化和品牌化的垂直網站。其他標準化的垂直網站則活不下去，要么賣掉，要么死掉。”

　　艾瑞咨詢發布的《2012年中國服裝網購市場研究報告》中，凡客占中國服裝網購市場份額的7.2%，位于天貓之后，排名第二。

　　以凡客的體量，“被收購”暫時看來不太現實，凡客可能用收購其他垂直電商來實現規模化擴張的目的。

　　現在來看，凡客也需要“燒錢”，只不過把別人用來進行價格補貼的錢，用在了并購其他公司上。問題是，凡客的錢從哪兒來?

　　從外部環境來看，2012年，線下服裝業整體陷入銷售停滯且庫存多的困境。包括安踏、360°、特步等在內的國內42家上市服裝紡織企業存貨總量高達483億元。而原材料和人力的上漲，服裝成品利潤越來越薄已經成為普遍現象。隨著更多電商綜合多元化運營，凡客的競爭對手也會從原來的幾家企業，進一步擴大至整個電商平臺。

　　除此，凡客的庫存問題也一直存在，雖然其年前就開始進行清理庫存的運動，但這部分的虧損還是不小的。雖然凡客在毛利率上已經做到了行業領先，但這部分的利潤并沒有想象中那么高，而且未來會越來越難操作。