貴人鳥上市計劃擱淺8個月成家族林氏暴富關鍵

分享到： | | | | 2013-1-22 08:38

從目前貴人鳥的實際情況來看，其高增長的業績或將難以延續。在行業業績整體下滑的情況下，8個月仍未上市的貴人鳥，其上市的變數大大增加。

　　林氏家族的暴富游戲

　　貴人鳥招股書顯示，總計8.8億元的募集資金中將有5.5億元用于新開店面建設，資金投向超過60%；1.8億元擴建鞋生產基地產能；研發項目合計不足1500萬元。

　　如果將補充流動資金計算在內，IPO完成后店面資金投資比例將接近80%。但是貴人鳥要面對的是其近年來關店比率上升的趨勢。

　　2009年貴人鳥開店969家、關店80家，關店比8%；2010年新開2070家、關店161家，約為8%；2011年新開店鋪1190家，關店達到了202家，關店比飆升至17%。

　　服裝鞋帽類企業都會淘汰掉盈利不佳的門店，維持一個正常的關店比例，一般將關店比維持在10%。

　　而貴人鳥在關店比飆升的情況下，仍然重金用于新開店面，這不得不讓人懷疑貴人鳥上市的動機。

　　而從另一個方面來看，貴人鳥成功上市，受益最大的則是林天福家族。

　　按照服裝家紡首發市盈率平均34倍計算，2011年貴人鳥股份每股收益0.7768元，則上市后的每股市價有可能達到26.41元。

　　貴人鳥的最大股東是林天福100%控股的貴人鳥集團(香港)有限公司，持股比例為92.26%；第二大股東為億興投資發展有限公司(下稱“億興投資”)，持股比例4.74%；另外兩名持股分別為2%、1%的法人股東貴人鳥(泉州)投資管理有限公司(下稱“貴人鳥投資”)和福建省弘智投資管理有限公司(下稱“弘智投資”)。

　　值得注意的是，貴人鳥第三大股東貴人鳥投資的實際控制人為林清輝、丁翠圓夫婦，林清輝為林天福的弟弟。第四大股東弘智投資的實際控制人為林思亮、施少紅夫婦，林思亮為林天福和林清輝的侄子。由此，林氏家族目前持股比例為95.26%。

　　如此來計算，實際控制人林天福的資產將暴增至128億元，而其弟林清輝、其侄林思亮的資產也將達到2.77億元、1.39億元，林天福家族將成為百億家族。

　　而其第二大股東億興投資的資料顯示，億興投資成立于2012年6月22日，至今除持有貴人鳥股份外未開展其他業務。億興投資突擊入股成功后不到兩個月，貴人鳥改制為股份制公司。

　　而2011年度，貴人鳥股份按凈利潤提取10%公積金后，每10股派發現金股利3元(含稅)，按其52500萬股計算，公司派發股利達到15750萬元。這1.5億的分紅，大部分都落入林氏家族的口袋。

　　此外，貴人鳥是家族式企業，不免讓人擔心是否會給其他股東帶來損害。貴人鳥董事會成員包括11名董事，其中6位獨立董事，其余5名董事中有3人為林氏家族成員。如果林氏家族成員通過在董事會及管理層占據的席位，不當控制公司的人事安排、經營決策、投資方向、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事項，則有可能給公司及其他股東利益帶來損害。

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