廣州男裝品牌卡奴迪路今日網上路演

　　廣州卡奴迪路服飾股份有限公司今日下午舉行網上路演。首次公開發行不超過2500萬股，其中網下發行占本次發行總股數的20%，即500萬股，網上發行數量為2000萬股。發行價確定為27.80元/股。若本次發行成功，發行人實際募集資金金額將為69500.00萬元。

　　經過6天的初步詢價路演，卡奴迪路發行價確定為27.8元/股，共發行2500萬股，其中網上發行2000萬股，占本次發行數量的80%。發行完成后，卡奴迪路總股本將達到10000萬股，發行市盈率攤薄后為26.23倍。 

　　作為A股市場首家高級男裝品牌，卡奴迪路路演受到了機構投資者的積極關注。據資料顯示，本次卡奴迪路有效報價的詢價對象有42家，股票配售對象65個，對比近期的中小板報價家數，機構對卡奴迪路關注度可以“熱捧”形容。

　　早在去年11月上旬，廣州卡奴迪路服飾股份有限公司成功闖關，這在2011年并不太理想的服裝企業IPO當中實屬不易。

　　這個長期以來專注于商旅時尚的高級男裝品牌，始終以領先時尚文化及設計理念為指引，已成為中國較具影響力的商旅時尚品牌之一，并且“品牌終端零售額在國內高級男裝品牌中名列前茅”。在其招股說明書中披露，卡奴迪路擬募資3.80億元，募集資金主要用于營銷網絡建設項目和信息化系統技術改造項目，總投資額分別為3.44億元和0.35億元。

　　業界人士分析，卡奴迪路已經在國內形成了一定的影響力，這次將主要募集的資金都用于營銷網絡建設上，進而繼續鞏固已有的高端男裝品牌優勢。

　　專家估計，中國高級男裝市場容量為600億至800億元，約占男裝和服裝市場份額的12%和5%，預計未來5至10年零售額復合增速仍有望達15%至20%。卡奴迪路的出現，填補了國內高級男裝板塊的空白，使得整個服裝行業的業務模式更加豐富。機構的踴躍報價，也顯示出資本市場看好卡奴迪路這個高端民族品牌。 

　　分析人士認為，卡奴迪路未來的盈利增長點包括兩個方面：一是門店數量的增加。公司現有門店318家，預計兩年內還將新開186家，相當于每年渠道擴張的復合增速為25.7%；二是隨著公司上市后認同度和影響力的提高，以及一系列提高門店硬件水平措施的開展，單店盈利能力將進一步提升。

　　高端男裝市場廣闊

　　隨著國內經濟的持續快速發展，居民可支配收入持續增加，并帶動城市中產階層人口快速增加。可支配收入和中產階層人口增加推動了個人消費偏好發生改變，對消費品的品質具有更高的追求，高檔消費品（包括高級服飾）的市場規模將顯著增加。對于服飾行業而言，消費者更傾向于選擇高品質、品牌認知度高、更代表時尚潮流的高級服飾。

　　正是基于中國市場所具有的良好前景，眾多國際高端品牌零售商已經布局國內市場，國際一線品牌正通過其強大的品牌建設與推廣能力、產品設計能力、渠道建設能力、市場營銷能力和供應鏈管理能力，追趕并傳播著變化中的國際潮流趨勢，滲透并拓展前景廣闊的中國市場，并已在國內主要城市的核心渠道開設網點。

　　根據歐睿國際（Euromonitor）對15個品牌運營商、8個相關行業協會和3個行業觀察者調研后所出具的 《中國高檔男裝市場》行業研究報告顯示，以產品系列中襯衫的平均吊牌零售單價1500元人民幣為標準，將襯衫的平均吊牌零售單價高于1500元人民幣的男裝品牌定義為高級男裝。

　　而卡奴迪路正是定位于高級男裝服飾市場。

　　行業優勢明顯

　　眾所周知，男裝服飾是一個注重品牌影響力的市場，特別是在高級男裝服飾市場，消費者對知牌具有較高的認知度和忠誠度。

　　卡奴迪路相關負責人表示，“我們如果想要進行更大的發展，就需要在產品質量、研發設計、營銷網絡和品牌文化等諸多方面投入大量人力、物力。”
　　讓卡奴迪路有底氣繼續加大投入力度的是我國對服裝產業的政策扶持和服裝產業鏈本身的優勢。

　　2006年6月，頒布的《中國紡織工業 “十一五”發展綱要》、2009年2月頒布的 《紡織工業和裝備制造業調整振興規劃》，以及2009年9月頒布的 《關于加快推進服裝家紡自主品牌建設的指導意見》都明確提出要培育具有國際影響力的自主知名品牌，對自主品牌服裝企業，將提供有力的政策扶持。

　　與此同時，憑借豐富的原材料供應、較高的勞動力素質以及良好的基礎設施等因素，中國已成為全球制造業中心和世界知名服裝品牌的加工基地。其中，為數不少的企業專業化程度高、管理水平到位且具備較高的應變能力，為許多國際一流品牌服裝企業代工生產，中國紡織服裝業具有顯著的產業鏈優勢。

　　盡管如此，卡奴迪路也對自己所處的環境有著清醒的認識。

　　卡奴迪路相關負責人坦言，現在高級男裝品牌的競爭非常激烈，“一方面，國外一線品牌加大國內市場的開拓步伐，國際品牌在產品設計、品牌知名度、專業人才以及銷售渠道運營上均具有顯著優勢；另一方面，國內高端品牌也不斷提升渠道規模和品牌運營，業內競爭不斷升級。”

　　“我們還有一個需要盡快克服的瓶頸，就是行業整體對信息管理系統的投入較為不足，市場上相應的信息管理軟件也較為欠缺，企業需要更多地借助自身力量開發或二次開發適合自身業務需求的信息管理系統”，該負責人表示，“所以我們這次IPO將會拿出0.35億元用于信息化系統技術的改造”。

　　高毛利推動高增長

　　業內人士分析，能夠讓卡奴迪路成功闖關的是其近年來高速增長的毛利率。

　　綜合所有產品來看，2009年至2011年，卡奴迪路的綜合毛利率分別達到57.96%、62.61%以及62.98%，遠高于行業50.76%的平均水平。

　　另一個重要數據——單店銷售也是卡奴迪路快速增長的寫照，2011年，卡奴迪路單店銷售收入為165萬元，在2009年時也達到123.84萬元，據招股說明書顯示，當時行業平均收入是90.31萬元。而行業專家指出，這個數據應該是全年統計，考慮到公司每年都有新增店鋪，有些店鋪實際上并未全年運營，因此這個數字實際上還要更高。

　　業內人士表示，卡奴迪路這類的高級男裝零售市場與國民經濟景氣情況存在一定的關聯。由于國內經濟一直保持快速發展，并在可預期的未來也將保持較快發展，總體而言，國內高級男裝市場行業總利潤水平將持續增長。此外，國內高級男裝品牌零售商尚處于品牌運營的成長階段，其總體利潤率水平呈上升趨勢，并逐步與國際一線品牌利潤率水平接近。

　　此外，根據歐睿國際（Euromonitor）的研究報告顯示，2009年高級男裝市場零售總額約為589.1億元，2003年~2009年的年均復合增長率達到26.1%；預計2014年國內高級男裝的市場規模將達到1464.08億元，2010年~2014年的年均復合增長率約為19.6%；同時高級男裝銷售額占整個男裝市場的比率逐步增加，從2003年的7.8%增加至2009年11.4%，預計到2014年將增加至13.7%。

　　前述業內人士認為，正是在這種高速增長的背景之下，作為國內知名的高端男裝品牌，卡奴迪路可以憑借其固有優勢取得更大發展。