普拉達業績強勁逆勢而上 中國皮草需求推動是主因

      中國消費者對皮草的迷戀正幫助普拉達(Prada)在奢侈品零售商的業績普遍下滑之際逆勢而上。

      這家意大利的時裝企業宣布，2012年第三季度該公司凈利潤較上年同期躍升了30%。

      這一令人印象深刻的業績與巴寶莉(Burberry)和酩悅•軒尼詩－路易•威登集團(LVMH)等同行的業績形成了鮮明對比，后者已經提醒投資者，在華銷售增速放緩會對它們的收入造成不利影響。 

      而普拉達的在華銷售額第三季度卻較上年同期增長了33%。該公司說，它今年第三季度在歐洲的銷售額之所以能比上年同期增長54%，一定程度上要歸功于游客們的購買，而普拉達出售給中國人的產品有一半以上是在中國以外的店鋪賣出的。 

      普拉達的產品是其業績強勁增長的一個因素。隨著中國消費者在購物方面變得越來越精明老道，他們正將注意力更多放在皮草產品以及那些價格較高但價格構成中品牌因素占比較低的產品，普拉達預計將會從中獲益。

      該公司今年第三季度的皮草產品銷售額較上年同期增長了47%，占到該公司總銷售額的64%。分析人士說，皮草產品在經濟低迷時期更具“抗跌性”，因為消費者認為它們更保值。 

      里昂證券(CLSA)也說，普拉達“不以品牌為賣點”的產品使其獲得了強勁業績表現，而一些知牌的商標在中國變得太過無處不在了。 

      普拉達在華業務的高增長也得益于其起點較低，該公司的在華銷售規模要遠低于(Gucci)和路易威登(Louis Vuitton)等牌子的產品。

      這意味著普拉達在中國有更大的增長空間，而出現品牌稀釋之類問題的風險則較小，巴寶莉等時裝公司目前可能正受到這一問題的困擾。巴寶莉在中國市場采取的所謂“民主的奢華”(democratic luxury)路線在經濟低迷不振時期遭遇了挫折。 

      當然，普拉達對中國消費需求的放緩并不具有免疫力。該公司今年第三季度的中國同店銷售額較上年同期增長13%，增速低于二季度的19%。但由于普拉達避免了其他奢侈品生產商所遭遇的一些困境，它目前正受到投資者的獎賞。 

      上周五，該公司股價在香港市場創出歷史高點，漲幅約10%。 FactSet的數據顯示，普拉達基于其明年預期收益的市盈率約為28.6倍。

      鑒于這一市盈率明顯高于奢侈品行業大多數其他公司的市盈率水平，普拉達業績的任何不利跡象，都會使該公司的市盈率水平顯得過高。普拉達已經把人們的期望值吊得非常高，它現在面臨的挑戰是要保持住良好發展勢頭。