全產業鏈夢碎：貝因美剝離嬰童用品

11月9日，貝因美發布停牌公告稱，擬出售嬰童用品相關業務，為了保護投資者利益，公司將在12日開市起停牌一天，預計13日復牌。

根據貝因美2012年度半年報，其被歸類為“其他”的嬰童用品板塊，上半年營業收入9024萬元，同比減少10.67%，而其奶粉業務營業收入則高達23.86億元，前者不足主營業務的二十三分之一。

中商流通生產力促進中心食品研究員宋亮說：‘奶粉、童裝、玩具、早教、書籍、嬰童連鎖店，這是謝宏所暢想的’嬰童全產業鏈“的內容，然而經營多年后，外界發現，貝因美的核心依然鎖定在奶粉和米粉等嬰兒食品業務上，嬰童用品板塊始終沒能成長起來，究其原因，是其嬰童連鎖店模式的渠道管理混亂，同時貝因美內部存在著許多問題。”

剝離輔業

“如果再不放下這個包袱，很可能會被整體拖垮。”

貝因美公司將出售嬰童用品業務的理由歸結為，“未來計劃做強做精嬰幼兒食品業務”。不過就在半年前，貝因美曾在其2011年度財報中表示，開發高品質母嬰洗護用品和哺育用品，確立在嬰童用品行業細分市場的領先地位，培育成為公司的重要輔助業務。

對于“前后矛盾”，貝因美公司董秘鮑晨回復稱：“公司在去年確實有做大輔業的思路，但是因為嬰童用品板塊長期以來始終表現不佳，對上市公司業績貢獻非常微小，所以董事會才在今年考慮將其進行業務剝離。”

鮑晨告訴本報，貝因美嬰童用品業務包括，以連鎖嬰童店開設為主的杭州貝因美嬰童生活館有限公司，和母嬰日用品為主的杭州比因美特孕嬰童用品有限公司。

根據貝因美半年報數據顯示，前者注冊資金為1200萬元，目前凈資產為-5402萬，上半年虧損722萬元；后者的凈資產為1372萬元，上半年凈利潤98萬元。

同時，還包括百貨批發和兒童用品設計為經營范圍的杭州麗兒寶日用品有限

公司，其注冊資金570萬元，目前凈資產為389萬元，上半年凈利潤達到36萬元。以及杭州宏元保險代理有限公司，其注冊資金為200萬元，目前凈資產為195萬元，上半年經營虧損8萬余元。

貝因美嬰童用品業務轉讓金額仍待進一步評估。而根據其半年報顯示的數據，嬰童用品業務的毛利水平為30.52%，尚不足同期奶粉毛利的一半（奶粉毛利達到64.42%），而在2011年同期，這一情況更為糟糕，當時嬰童用品的毛利水平僅為17.92%。

廣東一家大型奶粉企業高管吳云說，由于嬰童用品渠道費用高，同時先期銷售投入很大，如果只有30%左右的毛利水平，那么到了凈利潤，就基本只能算微利了。

“嬰童用品沒有對貝因美的主業起到任何支持的作用，反而分散公司的資源和資金，而今年貝因美主業已經增長乏力，如果再不放下這個包袱，很可能會被整體拖垮。”吳云認為。

2012年半年報顯示，貝因美上半年營業收入25.73億元，雖然同比僅增長7.89%，但較去年同比增幅下降10.29%。

全產業鏈夢想覆滅

“貝因美的嬰童店組織非常松散，對加盟商沒有太多話語權”

目前中國童裝市場產值約為1000億元，該行業每年的增長速度都高達30%以上，而玩具產業的增長水平也在每年40%以上。

2009年時，謝宏稱：“按國際慣例，人均GDP達到5000美元左右，嬰童經濟就進入了現代意義上的發展階段，而沿海城市很多都已經達到了這個標準。目前，美國的嬰童產品消費結構是，50%用于玩具，飲食占30%，用品、服裝各占10%。而在中國，玩具消費只占總支出的5%，飲食占50%以上。”謝宏很早就認為，國內除食品以外的嬰童用品市場一定會讓貝因美大有可為。

早在11年前，謝宏就開始布局嬰童產業鏈，從“專為中國寶寶研制”到做中國寶寶的“育嬰專家”，貝因美的產業鏈在被拉長，并先后推出了“BEINGMATE品牌授權經營項目”和“貝因美嬰童生活館項目”。

2001年5月，BEINGMATE國際品牌樣板店在杭州開業。這家連鎖店除了提供會員制的母嬰商品零售外，還定期舉辦“媽咪課堂”、“冠軍寶貝訓練營”等一系列母嬰服務項目。其全國的授權店已有1000多家。

謝宏此前的另一個職務，是杭州嬰童行業協會會長。

吳云說：“貝因美曾迎來過歷史性的黃金契機，當年三聚氰胺事件的爆發，伊利、光明、圣元等知名乳企都卷入其中，唯獨貝因美沒有涉案，依靠對手的出錯，貝因美曾有極佳的市場機遇。”

中投顧問首席食品研究員陳晨也表示：“三聚氰胺事件的爆發，由于貝因美未牽涉其中，這使得出于對貝因美這個品牌的信任，一些消費者會將嬰童的其他消費需求轉向貝因美。”

但貝因美的嬰童用品業務卻最終功敗垂成，隨著創始人謝宏的離開，全產業鏈的構想成為了過眼云煙。

吳云分析說，貝因美把寶都押在了嬰童連鎖店上，但市場上其他經銷商反饋，貝因美的嬰童店組織非常松散，貝因美沒能把一套管理模式進行成功的輸出，加盟店完全獨立運作、獨立采購、自行定價，除了掛了個貝因美的牌子，貝因美對加盟商沒有太多話語權。

宋亮說，貝因美剝離的嬰童用品業務前景好，但是目前的貝因美卻沒有能力去做好，未來只做奶粉米粉業務，產品結構單一，應更加關注國內食品安全風險的影響。

（應采訪人要求，吳云為化名）