Prada在華競爭優勢明顯，增長不確定性較高

　　***香港上市“一箭雙雕”***

　　Prada用緩于競爭對手的擴張速度，取得了優于其的銷售業績。國信證券港股分析師彭港祥認為，Prada在香港上市為其拓展中國大陸乃至亞太市場有很大幫助。目前，Prada亞太地區的銷售高居第一位，占比37%（除日本），并在過去幾年不斷升高。

　　“因在香港上市帶來的持續曝光和跟蹤報道，是任何其他奢侈品牌享受不到的，”彭港祥說道：“這是很劃算的宣傳方式。”

　　2011年6月24日，Prada集團登陸港交所，股票代碼為1913，正是該集團創立的年份。

　　此舉不僅為其追隨者提供了另外一種追隨的形式，更為整個集團解決了巨額的債務問題。

　　上世紀90年代末，良好的經濟形勢帶動全球奢侈品市場迅速發展，Prada集團計劃通過瘋狂收購擴張自己的版圖。兩年時間內，Prada先后收購了Helmut Lang、Jil Sander、Azzedine Alaia等品牌的大部分股權。有媒體報道稱總花費超10億歐元，也使Prada債務累累。

　　Patrizio Bertelli曾經接受外媒采訪時表示，上市這一步走對了，如今的Prada已經擺脫債務，不會受到來自銀行的壓力。

　　但是，Prada也相繼放棄了上述品牌的控制權。開始在香港資本市場進行博弈。

　　***未來增長不確定性較高***

　　業績增速雖優于競爭對手，但市場依然對此消極回應。Prada集團股價自5日發布財報以來，累計下跌10%。

　　國內某機構奢侈品行業研究員王小姐指出，Prada集團大幅下滑的同店銷售增速，說明了開業一年以上店鋪的增長大不如前。“銷售增長主要來自兩部分，已經運營一段時間的店鋪和新開的店鋪，”她解釋道：“大多數情況下新開店都會增加銷售，現有店鋪的運營情況則由同店銷售來反映。”

　　Prada集團2012財年全球同店銷售增速有上年的23%降至13%。亞太地區降幅最大由33%下降至13%，其中中國大陸和港澳地區更是由上年同期的40%放緩至14%。

　　即便如此，美銀美林、交銀國際、野村證券等多個投行依然調高了Prada目標價，繼續唱多。

　　彭港祥認為，市場的消極反映，或許與集團管理層對未來增長的不確定性較高有關。管理層對2013財年同店增長的預期范圍放寬，由原先的’’高單位數增長’’變成’’單位數增長’’，不確定性仍較大。此外，還將毛利率的增長預期由1%調低至0.5%-0.6%。

　　“2013財年，Prada在提價方面可能不會太激進，折扣上或提升力度，”他說。

　　對于市場普遍認為的高估值，彭港祥表示，上個財年Prada的市盈率接近30倍左右，本財年預計大約在23倍左右，比起香港市場其他很多消費品牌不是特別貴，但要高于百麗國際。

　　為保持每年接近80家的開店計劃，Prada集團計劃在2013財年繼續挖掘業務增長點。Patrizio Bertelli在財報會議中表示：“2013年的戰略重心將轉移至海灣地區，美洲和加拿大。其他地區市場將保持原有的平衡發展，以免在單一市場產生過度擴張后帶來的負面效應。”

　　業內普遍認為，中東和美洲相對店鋪覆蓋面積較少，更適合擴張。

　　在Prada集團目前擁有的461家門店中，整個亞洲196家，歐洲185家，非洲、中東和美洲分別有3家、11家和66家。其中非洲的所有門店和中東的9家門店均開設于2012財年。

　　Prada集團旗下主要有Prada、Miu Miu、Church’’s和Car Shoe四個品牌。后兩個品牌仍未進入中國。